王石的底牌會(huì)是：定向增發(fā)注入華潤置地資產(chǎn)嗎？

面對(duì)咄咄逼人的“寶能系”，萬科正發(fā)起絕地反擊。

王石旗幟鮮明地下了“戰(zhàn)書”，不歡迎寶能系成為萬科第一大股東，理由很簡(jiǎn)單，因?yàn)閷毮芟档男庞貌粔颉Ｋ�表示，將為萬科的信用和品牌而戰(zhàn)。

王石昨天對(duì)華潤的高度評(píng)價(jià)，今天的停牌，以及郁亮赴香港與華潤置地商談的消息無不表明，萬科依然對(duì)華潤出手寄予厚望。考慮到萬科價(jià)格已高，華潤繼續(xù)增持可能性不大，不過定增注入資產(chǎn)也許是個(gè)可行的選擇。

“守護(hù)”了萬科15年的紅色央企華潤，會(huì)成為萬科的白武士嗎？

高度贊譽(yù)華潤

王石在昨天的內(nèi)部講話中，對(duì)過去15年來華潤第一大股東的角色給出了極高的評(píng)價(jià)：

第一，華潤做大股東的時(shí)候，在公司的治理結(jié)構(gòu)上，扮演非常重要的角色。一個(gè)董事會(huì)，很重要的就是如何代表全體股東，尤其中小股東的利益。其中，獨(dú)董的作用非常重要。我們看看萬科的董事會(huì)，我們知道現(xiàn)在港交所的行政總裁是誰嗎？(有人答：李小加)對(duì)，他是萬科董事會(huì)的前獨(dú)立董事，因?yàn)楸黄笧楦劢凰�的行政總裁，不得不辭去萬科的獨(dú)立董事，李小加這樣分量的獨(dú)董，就是華潤推薦的。再比如說陳茂波，香港會(huì)計(jì)師公會(huì)會(huì)長(zhǎng)，后來也被聘請(qǐng)到了香港特區(qū)政府，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，屬于行業(yè)上的翹楚，信用非常非常好，這樣的獨(dú)董全部是華潤聘請(qǐng)或者他們推薦后選舉出的，在萬科的董事會(huì)中扮演著非常重要的角色。大律師、會(huì)計(jì)師，專業(yè)人士以及社會(huì)上的知名人士，在萬科的組織建設(shè)上，在萬科的整個(gè)管理架構(gòu)上，在監(jiān)督機(jī)構(gòu)上，起到至關(guān)重要的作用。他們是華潤推薦的，但是他們和華潤沒有任何關(guān)系，也不代表華潤的利益。華潤推薦他們，就是對(duì)整個(gè)公司負(fù)責(zé)，對(duì)全體股東負(fù)責(zé)，對(duì)中小股東負(fù)責(zé)的一個(gè)態(tài)度。

第二，華潤作為國際化的公司，與萬科的業(yè)務(wù)板塊互相交流，互相借鑒。華潤的信用不低于萬科，能力不低于萬科。華潤在萬科的發(fā)展當(dāng)中，無論是在萬科股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定、業(yè)務(wù)管理還是國際化都扮演著重要的角色。

華潤的“地產(chǎn)夢(mèng)”

華潤與萬科的淵源之深，絕非 “15%股權(quán)”那么簡(jiǎn)單。

早在1990年代，華潤和萬科就開始接觸，華潤如今占據(jù)各大超市貨架的“怡寶”純凈水就是1996年從萬科手上購得。華潤旗下的“華潤萬家”超市，前身就是萬科的“萬佳”超市。1998年時(shí)，華潤置地曾聘請(qǐng)王石作為北京置地的獨(dú)立董事。

2000年8月10日，深特發(fā)簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其持有的深萬科國有法人股51155599股全部轉(zhuǎn)讓給中國華潤總公司。股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，華潤集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)以15.08%的股權(quán)份額成為萬科第一大股東。

但時(shí)任華潤董事長(zhǎng)寧高寧的夢(mèng)想不止于此，他一直希望整合“北華遠(yuǎn)”和“南萬科”，打造中國房地產(chǎn)市場(chǎng)的“超級(jí)航母”。華潤曾兩次努力將萬科收入囊中，但由于未能處理好王石與任志強(qiáng)的關(guān)系，最終均未能如愿。觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng)曾對(duì)事情的經(jīng)過有過詳細(xì)的介紹：

其時(shí)，華潤董事長(zhǎng)寧高寧的算盤是將華遠(yuǎn)與萬科整合成為國內(nèi)最大的房地產(chǎn)開發(fā)公司，營造一個(gè)地產(chǎn)帝國。但是寧高寧在萬科與華遠(yuǎn)遇到了雙重阻力。2000年12月初，萬科董事會(huì)發(fā)布公告，宣布向新的大股東香港華潤集團(tuán)定向增發(fā)4.5億股B股，發(fā)行價(jià)為每股4.5元，融資額高達(dá)20億港幣。12月23日，萬科和華潤分別表示，此次定向增發(fā)B股，目的是為了達(dá)到華潤控股萬科50%的比例。

然而，12月24日下午，增發(fā)計(jì)劃急轉(zhuǎn)直下，萬科董事會(huì)宣布“悔約”：放棄2000年度定向增資發(fā)行B股的方案及取消2000年度第二次臨時(shí)股東大會(huì)，理由是由于不同的投資者對(duì)本公司2000年度增資發(fā)行B股方案的理解不同，以及該方案將對(duì)本公司產(chǎn)生影響的認(rèn)識(shí)存在差異。

這個(gè)令人匪夷所思的力量來自一向活躍的萬科散戶和小股東，他們憤怒地認(rèn)為，華潤開價(jià)太低，簡(jiǎn)直就是一種掠奪行為。華潤開出的價(jià)格每股4.5元，是按照10倍的市盈率計(jì)算得出的，對(duì)華潤來說，這個(gè)價(jià)碼已經(jīng)不低了，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，因?yàn)橄愀酆闵�指�?shù)中地產(chǎn)股的平均市盈率也不過6-7倍。但萬科小股東們認(rèn)為，中國A股市場(chǎng)的平均市盈率是40多倍，萬科這樣的大盤股的市盈率也超過30倍，華潤增持萬科股份，應(yīng)該按照當(dāng)?shù)氐挠螒蛞?guī)則來玩。熱衷于短線炒股的中國股民們，對(duì)華潤的遠(yuǎn)大理想沒有任何興趣，只希望華潤能帶來一次大賺一筆的機(jī)會(huì)。寧高寧堅(jiān)守自己的底線：“華潤是不會(huì)以超過10倍以上的市盈率的價(jià)格去收購公司的，寶億萊家居飾品，否則華潤寧可放棄收購。”最終，華潤以定向增發(fā)B股的方式收購萬科——這個(gè)差點(diǎn)在中國股票交易歷史上創(chuàng)造紀(jì)錄的事件，戛然而止了。在資本市場(chǎng)上混跡已久的寧高寧，也不得不為“熟悉”國情交了一次學(xué)費(fèi)。

……

2001年5月底，寧高寧宣布收購萬科的新方案：華潤將持有北京置地44.2%的股份注入萬科，由萬科向華潤按比例增發(fā)A股，這樣就形成華潤控股萬科，萬科控股北置，北置控股華遠(yuǎn)地產(chǎn)的股權(quán)架構(gòu)。

這幾乎就是王石的心愿，但卻傷害了任志強(qiáng)。2001年7月，任志強(qiáng)宣布賣掉自己所持有華遠(yuǎn)地產(chǎn)18%的股份，從華潤手里收回華遠(yuǎn)地產(chǎn)品牌，成立新的華遠(yuǎn)地產(chǎn)。被任志強(qiáng)拋下的老華遠(yuǎn)被迫更名“華潤置地”。

寧高寧最終沒有在任志強(qiáng)與王石之間取得平衡。華潤此時(shí)也無暇顧及萬科，6月25日，萬科召開股東大會(huì)和董事會(huì)，并發(fā)布公告：華潤增持萬科股權(quán)的方案，年內(nèi)不會(huì)出臺(tái)。

雖然最終沒能打造出地產(chǎn)界的“超級(jí)航母”，但華潤最后選擇了獨(dú)立發(fā)展地產(chǎn)之路。吸收了北京華遠(yuǎn)全部資產(chǎn)的華潤置地如今已成為中國房地產(chǎn)界一直獨(dú)特而重要的力量。

華潤手中的15.08%萬科股權(quán)也保留了下來，而作為財(cái)務(wù)投資者，華潤也一直盡職盡責(zé)地做好了萬科的第一大股東。

華潤資產(chǎn)注入萬科？

如今，王石已經(jīng)正式向“寶能系”宣戰(zhàn)，整體軟裝寶億萊家居飾品，一路“守護(hù)”了萬科15年的華潤會(huì)成為萬科的“白武士”么？

今年8月份寶能系首次超越華潤時(shí)，后者斥資約5億元，連續(xù)兩日買入萬科近4000萬股，增持萬科股份至15.29%，重回第一大大股東位置。《棱鏡》援引接近華潤的人士對(duì)指出，華潤當(dāng)時(shí)的行動(dòng)，是因應(yīng)萬科的主動(dòng)請(qǐng)求。

但在此之后，華潤就一直保持沉默。寶能系不僅再度反超，而且一路增持至22.45%。華潤對(duì)于媒體詢問的官方口徑只是“不予置評(píng)”。

今天午后，萬科發(fā)布公告在A股和港股停牌，稱正在籌劃股份發(fā)行用于重大重組及收購。而《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱，昨天（17日）郁亮已先親赴華潤置地商談，具體細(xì)節(jié)尚不詳。

一系列消息不禁讓市場(chǎng)浮想聯(lián)翩：萬科是要向華潤進(jìn)行定向增發(fā)嗎？

據(jù)一財(cái)網(wǎng)，對(duì)于萬科的反擊，業(yè)內(nèi)分析有兩種可能性：一是公司增發(fā)新股稀釋寶能股權(quán)，因?qū)毮芤呀?jīng)使用了杠桿，能夠再度調(diào)用資金有限；二是向其余股東增發(fā)，例如向原有第一大股東華潤定向增發(fā)以提高其持股比例。